三联商社股份有限公司:②线下:我们预计OTC 管道1Q22 同比翻倍以上增长

2022-05-17 14:20:29 by Admin 产品新闻
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  • 七匹狼

  业绩回顾

      1Q22 业绩好于我们预期

      贝泰妮公布1Q22 业绩:收入8.09 亿元,同比+59.3%;归母净利润1.46亿元,同比+85.7%;扣非归母净利润1.24 亿元,同比+61.8%,非经常性收益主要来自委托理财及政府奖励。整体业绩超出我们预期,主因明星单品带动下销售持续走强,皮肤健康龙头优势地位进一步稳固。

      发展趋势

      1、功效延展、品类创新效果显著,多渠道运营持续“破圈”。分渠道看:

      我们预计1Q22 线上线下保持同步增长,其中,①线上:在天猫、京东等主要渠道保持高速成长的同时,抖音等新平台快速成长且占比持续提升(飞瓜数据显示1Q22 薇诺娜抖音销售额同比增长约300%),此外,私域通过多元活动赋能运营,1Q22 收入增长较2021 年亦有所提速;②线下:我们预计OTC 管道1Q22 同比翻倍以上增长,主因同店大幅提升及门店数量稳健增长双重驱动,屈臣氏渠道亦受益于同店向好实现快速增长。分产品看:公司在聚焦敏感肌客群核心需求的基础上,着力开拓“敏感肌+”市场,明星单品特护霜、防晒保持高速增长的同时,精华、冻干面膜占比进一步提升,明星单品矩阵进一步夯实,凸显其优势壁垒。

      2、加强品牌形象建设,盈利能力保持稳健。1Q22 毛利率77.8%,同比基本保持平稳。费用端,1Q22 期间费用率同比+0.8ppt 至59%,其中销售费用率同比+2.1ppt 至48.0%,主因加强品牌形象建设及营销人员薪酬增加,全年我们预计仍将保持相对平稳;管理费用率同比-0.4ppt 至7.6%;研发费用率同比-0.7ppt 至3.8%。最终净利率同比+2.6ppt 至18.1%,扣非净利率同比+0.2ppt 至15.4%,收入体量高速增长的同时,盈利水平保持稳健,凸显公司品牌势能及运营能力。

      3、持续扩充皮肤健康生态版图。展望2022 年,公司继续推进主品牌“破圈”,着力“美白+抗老”品类,1Q22 新推出“轻颜瓶”抗衰老精华(猫旗月销破万)、光透皙白淡斑精华及同款次抛,搭建多重功效护肤矩阵;同时发力打造多品牌生态:WINONA Baby 拟推进产品线梳理及价格定位升级,后续成长可期;高端抗衰品牌AOXMED 已完成三甲医院及行业专家临床功效测试,有望冲击外资林立的高端抗衰市场。重申看好公司围绕打造“中国皮肤健康生态”的业务发展前景。

      盈利预测与估值

      维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2023 年51 倍市盈率。维持跑赢行业评级和246 元目标价,对应63 倍2023 年市盈率,较当前股价有25%的上行空间。

      风险

      行业竞争持续加剧;营销成本快速增长;子品牌拓展不及预期。,怎么就可着杨杰托呢 ,且买且珍惜! ,都清仓了,不可能还涨的 ,期金在1620有一个点如果期金没涨的话小幅收低几分 ,这种盘子没散户才不正常,不过我支持你[大笑][大笑][大笑] ,广宁路四号路一带邮编为300181,就象现在,祖国的绿化事业终于得逞了,洋河:由于白酒行业的塑化剂事件,更因为中央加强三公消费管理的影响,市场预期高档白酒的盈利预期将大幅下降,导致白酒行业前期大幅下跌。目前洋河股份有企稳的迹象,可以适当买进,不要全仓买入。
七匹狼:不知你是否是前段时间在七匹狼止跌时提问的人,4月中旬我建议可以买进,已经反弹25%左右。目前短线上方有一定的压力,近几日需要消化整固,但是仍可逢低买进,建议股价回调至15.30元附近买进为宜。
个人观点、仅供参考。,从2005年的3.74元(前复权)涨到今年的513.5元。15年涨了将近140倍。什么生意有这么大的利润?涨这么多,获利的筹码不出出?跌是正常。不跌主力筹码咋变现。,好象狗熊冬眠一样,很多股票都涨停
情人节快乐

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