519008:2021年实现归母净利润178 亿元(同比+14.2%)

2022-05-20 08:19:33 by Admin 实时港股
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  • 皖能电力

  核心观点:

      煤价大涨导致板块业绩触底,但火电业绩拐点已现。2021 年A 股电力行业实现营收1.68 万亿元(同比+19.0%)、归母净利润392 亿元(同比-69.6%),其中火电板块亏损479 亿元(2020 年盈利454 亿元),煤价下半年的大幅上涨是主因。而伴随着煤炭“增产保供”、长协煤比例持续提升等政策加持下,燃煤成本环比下降,火电板块已由去年Q4巨亏555 亿元转为今年Q1 微盈利2.50 亿元,盈利拐点已经出现。电力板块高分红属性突出,五年平均股息率高于2%+的标的数量达20 余家。2022 年Q1 基金持仓比例达到0.79%,环比提升0.14 个pct。

      火电:发电量收缩、煤价高位回落,期待后续多季度业绩环比改善。

      2021 年煤价高企下,火电板块盈利、现金流均显著下滑,全年实现营业收入1.08 万亿元(同比+19.0%)、归母净利润-479 亿元(2020 年同期454 亿元),经营性现金流净额451 亿元(2020 年同期2272 亿元)。而伴随2022 年煤价回落、长协煤比例提升,火电2022Q1 实现归母净利润2.5 亿元(较2021Q4 巨亏555 亿大幅改善),经营性现金流净额336 亿元(与2021Q1 的353 亿元趋近)。行业数据来看:(1)2021 年全社会用电量同比+10.3%,而2022 年单4 月同比-1.3%;(2)2021 年全社会发电量同比+9.8%、其中火电同比+9.1%,而2022 单4月全社会发电量同比-4.3%、其中火电同比-11.8%;(3)2021 年原煤产量仅同比+4.7%,而2022 年1 至4 月同比+10.7%。受此影响,最新秦皇岛动力煤价格已下探至1150 元/吨(较3 月高点下跌29%)。

      可再生能源:风光处于高速成长期,水电、核电盈利持续优化。(1)绿电资产进入装机高峰期,2021 年风/光装机容量同比+16.6/20.9%,对应实现归母净利润171/26 亿元(同比+44.4/10.9%),并且2022 年至今装机依旧维持高增长;(2)2021 年来水偏枯下,全年水电发电量同比-1.1%,板块实现归母净利润398 亿元(同比-7.9%)。2022 至今来水明显恢复,2022 年1 至4 月水电发电量+14.3%,2022Q1 板块实现归母净利润64 亿元(同比+10.7%);(3)审批重启加速行业发展,2021年核电装机规模同比+6.8%,并且市场化交易电价持续优化盈利,2021年实现归母净利润178 亿元(同比+14.2%)。

      投资建议:(1)火电板块自2022 年开始有望盈利回升(综合燃煤单价向下、电价上浮效应持续全年),重点关注火电盈利弹性大的华能国际/华能国际电力股份(H)、华电国际/华电国际电力股份(H)等,并建议关注区域性火电公司,如赣能股份、内蒙华电、皖能电力等;(2)重申绿电龙头三峡能源、龙源电力(A/H)和水电龙头长江电力的推荐。

      风险提示。成本改善降低预期;宏观经济波动;火电改造推进低预期。,不是说今天跌3个点以上,放屁 ,这种心态! ,真怀疑,科创板有没有资格? ,传音还会击穿一次底部,出乎胖大嫂意料的 ,看了你的贴子,原来是高抛了等低吸的人[微笑] ,不知道理解得对不对,搜了一个你看看《新疆百花村股份有限公司详式权益变动报告书》在其93/97处“(三)补偿款项的支付方式 盈利补偿测算的资产在测算期间内如实际盈利数未达到净利润预测数,补偿款应在百花村相应年度的年度报告披露之日起10 个工作日内汇入百花村指定的账户内。”,这个只能由市场来定了,这个要靠经验,要结合60日均线的方向和斜率,如果60ma的方向向上,价格从较高的地方第一次跌破60ma,往往会在这个地方受支撑反弹,如果是第二次,而且60ma已经走平,则往往凶多吉少,你可以结合格兰维尔的均线8法则,均线的奥秘都在那里了,股票价格与股息成正比例变化,而和利息率成反比例变化。如果某个股份公司的营业情况好,股息增多或是预期的股息将要增加,这个股份公司的股票价格就会上涨;反之,则会下跌。头发吃饭了。可是你也知道,这附近全是饭,对的,这个思路是对的,,中石油每天赚上亿,业绩还不好,股票呢,大家都明白的最上恭子

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