航天动力股票:网联化的产品是公司业绩稳步增长的基石

2021-02-25 08:25:44 by Admin 集合竞价
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  • 广发证券

事件

    2 月23 日晚间,公司发布2020 年业绩快报,全年实现营收4.56亿元,同比增长45.76%,归母净利润0.89 亿元,同比增长28.07%,扣非净利润0.81 亿元,同比增长30.80%。

    简评

    1、四季度利润高增,利润率明显改善。

    公司20Q4 实现营收1.53 亿元,同比增长34.40%,同比增速较20Q2(75.80%)、Q3(80.08%)有所放缓,主要是公司网联化业务自19Q4 开始放量导致基数较高,环比来看增速为47.33%,仍在加速上行。公司20Q4 实现归母净利润0.34 亿元,同比增长66.57%,环比增长92.13%,扣非净利润0.31 亿元,同比增长72.16%,环比增长97.43%,同比、环比均实现高增,主要得益于利润率明显改善。公司20Q4 净利率22.38%,同比提升4.32pp,环比提升5.22pp。我们预计净利率向好的原因包括:1)三一重工、中国重汽等新客户毛利率逐步企稳;2)安吉基地产能逐步释放,生产效率提升;3)车联网平台、智慧城市等业务收入集中在Q4 确认;4)费用率得到控制。

    2、网联化为基石,智能化为方向,未来有望实现较快增长。

    公司以“降低交通运输的代价”为使命和初心,致力于成为汽车智能网联产品解决方案综合提供商和领导者,聚焦商用车网联化和智能化两大业务领域。其中,网联化的产品是公司业绩稳步增长的基石,智能化产品是公司重要的战略方向和资源投入点,未来有望成为公司业绩增长的重要因素。

    网联化业务,2019 年实现收入2.27 亿元,占比72.63%。具体产品包括智能增强驾驶系统(前装T-Box 和行驶记录仪)、人机交互终端(前装中控屏)和车载联网终端(后装T-Box 和行驶记录仪),2019 年收入分别为1.78 亿元、0.36 亿元、0.14 亿元,占比分别为56.89%、11.38%、4.36%。在新能源和国六排放政策推动下,T-Box 在商用车的前装渗透率将迅速提升,尤其是中轻卡将带来显著增量。公司目前已成为陕汽、北汽福田、安徽华菱、苏州金龙、北奔、三一重工、东风汽车、大运汽车等大型整车厂的主要供应商,2020 年上半年成功与中国重汽、上汽依维柯红岩和南京依维柯开展合作,网联化业务有望继续维持高增。

    智能化业务,即高级辅助驾驶系统,2019 年收入0.60 亿元,占比19.29%。目前此块业务主要面向渣土车、水泥搅拌车等车型的后装市场。截至目前,全国开始实施渣土车管理的城市有60 个,其中有40 个城市开始落地供应车载终端产品,公司主导和参与了其中的33 个城市终端供货,另外20 个启动渣土管理的城市,公司均积极参与,其中有部分已中标大数据平台或已开始终端供应的准备工作。前装方面,公司产品在三一、华菱和陕汽的水泥搅拌车、工程自卸车、危化品车等车型也开始批量安装。

    3、公司积极布局海外市场,有望迎来突破。

    公司现有收入均来自国内市场,目前正主动拓展海外市场。2019 年以来,公司与瑞典斯堪尼亚集团、美国康明斯集团建立合作关系,签署框架合同开发适用于日本技术标准的终端产品,签署委托开发合同开发适用于北美市场UTV 全地形越野车的人机交互终端产品等。此外,公司还组建海外业务销售团队,主要针对海外商用车车联网市场,重点开发东南亚、南亚、美洲及欧洲等重点国家。未来公司有望迎来海外客户、订单的突破。

    4、盈利预测及评级:公司是国内较早从事商用车智能网联系统研发的企业之一,在研发能力、技术能力、生产能力、产品质量、市场拓展等方面均具有较强的竞争优势。短期来看,网联化将继续作为公司业绩的基石,其中T-Box 产品在国六及新能源政策推动下将保持高速增长;长期来看,智能化业务及海外市场有望逐步成为公司业绩增长的新动力。我们预计,公司2021、2022 年归母净利润分别为1.3 亿元、1.8 亿元,当前市值对应PE 分别为27X、19X,维持“增持”评级。

    5、风险提示:中轻卡国六渗透不及预期;智能化产品市场拓展不及预期;疫情影响超预期;行业竞争加剧;元器件涨价超预期。,连续涨停开始,603439超越伯克希尔哈撒韦就靠你啦!IBMcome888888 连续涨停开始,603439超越伯克希尔哈撒韦就靠你啦! ,清的好,明天你会后悔的 ,哈哈,可能我都接了[大笑] ,搞点设备生产隔离服,有那么困难吗? 看人家英科 ,我只想问一句, 为什么不生产隔离服?

,95575 961133 广发证券全国统一委托电话。,色温定义:是理想黑体受热后发光,用受热的温度(绝对温度K)表示它的发光颜色。
绝对温度用K表示,它是我们常用的温度加273。例如,2273K,就是我们常用的温度2000度;也就是理想黑体加热到2000度时,所发出的光线颜色。
用铁、锰等黑色金属代替理想黑体,只是个大概,不科学的。,定一个标准,然后硬性执行,在赵圈镇工业园区,眼人民路西行,在赵圈村北面
衡水洁威化学股份有限公司违法排污、违法建设案
该企业污水处理设施未正常使用,设备清洗水直接外排。氯碱和PVC新建项目在省环保局未批复环评报告书的情况下擅自建设,并且氯碱生产车间已投入使用,生产废水直接排放,氯化物达1272.44毫克/升,属于严重超标,K就是开尔文,以绝对零度为零开尔文,色温中对应的K值是指铁元素在加热到相应温度时的颜色,温度越低越偏红黑色,越高越偏蓝白色。

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