中国石油港股:美联储压低利率以在短期内“救回市”债券市场

2021-02-25 06:22:26 by Admin 实时港股
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  • 中兴通讯

隔夜美联储主席鲍威尔的言辞给市场吃下“定心丸”,美股三大指数盘中反弹,美国10年期国债收益率从去年2月以来的高点回落,未能突破1.4%大关。,傻孩子,你买中兴通讯和京东方。换仓了。谁还旅游哦。 ,好 ,晚上能顺利披露年报 预计亏损四到六亿 能出就利好 明天涨停 ,异动原因是人工智能峰会兄弟,公司跟百度合作,中芯国际首发过会跟这家伙涨停毛关系都没有,公司在AI芯片领域国内仅次于华为海思,目前这个公司多的消息面没有,不知道以后的发展会是怎么样 ,你要今天进的就等着被套吧

不过,分析师表示美联储对市场支持的承诺虽然短期提振了市场情绪,但长期来看将会酝酿更大风险。RIA Advisors投资顾问兰斯·罗伯茨撰文称,当下一场金融危机到来,泡沫破裂的市场将不仅仅是股票,而是覆盖美国债市和楼市。

具体来看,罗伯茨称流动性的洪流和超宽松的货币政策同时催生了多个泡沫。股票、债券、房地产和投机性投资都经历了历史性的通货膨胀。廉价债务和流动性的副产品是,家庭净资产占个人可支配收入的比例出现爆炸性增长。

从上世纪80年代初开始,随着里根总统解除对银行体系的管制,资产净值通过杠杆率的大幅增加而爆炸式增长。四十年来不断下降的利率和通货膨胀使得这一切成为可能。

另一种观点是观察净资产相对于GDP增长的扩张。当然,如果没有过去40年杠杆率的大幅增长,这种巨大的偏离是不可能发生的。

罗伯茨分析了美股、美债和楼市当前的泡沫水平,为美债收益率回升以后的风险进行评估。

股市泡沫

毫无疑问,金融市场目前处于“泡沫”之中。标准普尔500指数的月度图表显示,该指数与长期月度均值的偏离水平为1990年以来所未见。

估值是投资者心理的反应器。如果市场泡沫与‘心理’有关,即投资者的羊群行为,那么价格和估值就是这种心理的反映。换句话说,即使在估值和基本面可能不这么认为的时候,泡沫也可能存在。

在“市场狂热”期间,投资者必须继续合理化为资产支付的过高价格,以保持价格走高。在过去十年里,最常见的理由仍然是,低贴现率证明了高估值的合理性。

当利率上升时,问题就来了。纵观历史,出乎意料的利率飙升一再导致投资者遭遇糟糕的结果。

尽管不少分析师夸夸其谈地说“利率上升”对股市来说不是问题,但历史表明它们是问题。鉴于经济增长疲软导致企业杠杆率大幅上升,加息将很快影响企业盈利能力和融资活动。历史表明,这样的碰撞通常会留下一系列的后遗症。

房地产泡沫

目前,随着借贷成本的持续抑制、宽松的贷款政策和大量刺激措施的出台,房价又一次出现了“泡沫”。而在当前,房价短期涨幅再度偏离了长期的价格趋势。

当然,目前的房产估值过高是由创历史新低的抵押贷款利率推动的。然而,如上所述,随着利率上升,这种对经济的支持将迅速逆转。考虑到住房需求飙升,就像股市一样,当利率上升时,人们会争相把房子卖给越来越少的买家。

,所谓主力形容市场上或一只股票里有一个或多个操纵价格的人或机构,以引导市场或股价向某个方向运行。一般股票主力和股市庄家有很大的相似性。当然股票主力是持股数较多的机构或大户,每只股都存在主力,但是不一定都是庄家,庄家可以操控一只股票的价格,而主力只能短期影响股价的波动。就是因为主力是持股数较多的机构或者大户,他们持股的目的也是为了盈利,因为资金量比较大,所以可以在一定程度上操纵某只股票,因为这样的特性,散户会密切关注主力动向而跟风。这就是主力买或卖股票对散户有影响的原因。,不安全,最好自己炒,经过一段时间上涨后,股价到一定高位,买盘减少而获利卖盘逐渐涌出,股价窄幅波动,形成一个小平台,就叫构筑头部,盘整后股价下跌,行成一个头部。,你应该写更多的通达信均线指标,找更高的人看,才能够看出来那个更好。,深交所与深圳证券信息有限公司12日开始发布深证100低波动率指数,代码为“399645”,简称“100低波”。该指数以2004年12月31日为基日,以1000为基点。深交所表示,深证100低波动率指数是基于母指数深证100的风险策略指数,其基本方法是以母指数为样本空间,选取历史波动率最小的50只股票作为样本股,且以历史波动率的倒数作为权重分配依据,波动率越小权重越大,波动率越大权重越小,以此实现降低整个指数组合波动率的目的。深证100低波动率指数包括纯价格指数和全收益指数,纯价格指数通过深交所行情系统发布实时行情数据,全收益指数通过巨潮指数网发布收盘行情数据。

此外,就像股票市场一样,大多数住房的购买者都是收入最高的20%的人。(他们拥有更高的收入和更高的信贷额度。)考虑到房价去年以来的急剧上涨,随之而来的价格下跌也可能同样迅速。

债券泡沫

罗伯茨认为,当利率上升时,债市面临的风险最大。鉴于“收益率”是债券价格的减函数,债券价格和利率之间存在完全负相关关系。

在“疫情驱动的封锁”之前,罗伯茨曾指出,2019年收益率曲线反转表明债券市场存在问题。即:美联储反应的幅度也是“恐慌”的一个函数,这种恐慌更多地是基于“近因偏差”,而非事实。美联储迅速回归“金融危机”剧本,预测信贷市场可能发生的事件,而不是对结果作出反应。

这是有区别的。金融危机是银行体系的问题,疫情是一场健康危机。美联储的问题在于,它们现在已将整个信贷领域的“收益率息差”推至创纪录低点。美联储压低利率以在短期内“救回市”债券市场,造成了一个“错误定价风险”的长期问题。

信贷市场对风险的错误定价,或者说是“道德风险”的产生,在这个过程中创造了创纪录数量的“僵尸”公司。

最终,当利率上升到一定程度时,这些“僵尸”公司将无法为继续生存进行债务再融资。一旦破产开始不受控制地激增,投资者就会要求为他们的投资风险获得回报。如上所示,这种情况在过去也发生过,但结果相对惨淡。风险在于利率和违约率的飙升,其幅度或速度超过了美联储的承受能力。

应该清楚的是,如果利率上升接近2%或更高,一个背负着近85万亿美元债务的经济体就会出现许多问题。

债务问题暴露了美联储最重大的风险。鉴于过去10年经济增长依然难以捉摸,美联储将资产负债表翻倍不太可能改善未来的结果。鉴于10年来债务和赤字飙升抑制内生增长的经验,未能认识到现行货币政策的影响是有问题的。

美国经济实际上是在拿未来换今天。最近的事件非常清楚地表明,除非财政和货币刺激继续下去,否则经济将会失败,进而股市也会回调。然而,美联储目前别无选择。这就是陷入“流动性陷阱”的后果和问题所在。

罗伯茨总结称,普通人没有理解的是,下一场“金融危机”可能不是股市崩盘、房地产泡沫破裂或债券价格暴跌,而是这三种场景的共同出现。很显然,美联储当前的货币政策,将继续助长危机临近。

来源:Wind 


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