歌华有线机顶盒:预计公司实现归父净利润5.20-5.80 亿元

2021-04-08 00:42:10 by Admin 股吧总版
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  • 云天化

  事件:①近日公司公布2020 年年报,报告期内,公司实现营业收入521.11亿元,同比-3.46%,实现归母净利润2.72 亿元,同比+79.09%,实现扣非后归母净利润0.48 亿元,同比+138.46%,其中公司2020Q4 公司实现营业收入122.03 亿元,同比-5.34%,实现归母净利润1.66 亿元,同比+852.21%,实现扣非后归母净利润1.32 亿元,同比+280.44 亿元。②公司公布2020Q1 业绩预告,预计公司实现归父净利润5.20-5.80 亿元,同比+4510%-5042%,预计扣非后归母净利润同比+4.68-5.28 亿元。我们认为,公司经过“十三五”期间不断地优化改革,公司整体经营情况已开启业绩上行通道,随着2020 下半年磷肥行业进入景气周期,公司业绩有望持续攀升。

    磷肥行业景气上行,公司具备规模及一体化优势。国内市场方面,根据卓创资讯数据,今年一季度,国内磷酸二铵和磷酸一铵Q1 均价分别为2806 元/吨和2298 元/吨,较去年Q1 分别上涨30.4%和21.9%,原料磷矿石、合成氨和硫磺Q1 均价分别374.7 元/吨,3328.0 元/吨和1165.3 元/吨,较去年Q1 分别上涨-7.8%、22.8%和110.1%。按照每生产一吨磷酸二铵消耗1.53 吨磷矿石、0.22 吨合成氨和0.48 吨硫磺测算,2021Q1 磷酸二铵价差均值为941.2 元/吨,同比去年Q1 均值+40.8%;按照每生产一吨磷酸一铵消耗1.47 吨磷矿石、0.14 吨合成氨和0.46 吨硫磺测算,2021Q1 磷酸一铵价差均值为745.2 元/吨,同比去年Q1 均值+14.2%。国际市场方面,根据隆重化工数据,今年以来全球最大的磷肥巨头摩洛哥OCP 公司将磷酸二铵(64%颗粒)的FOB 价格也已从今年年初的405.2 美元/吨逐步增长至当前的575.2 美元/吨,累计涨幅近42%,另一方面,据了解,目前印度、巴基斯坦等中国主要出口国家的磷肥库存整体偏低,将有利于拉动国内磷肥出口增长。公司作为磷肥行业龙头企业,拥有磷酸二铵产能445万吨,公司磷肥生产一体化生产优势明显,根据公司年报,目前公司磷矿石、合成氨的自给率分别达到80%和95%,我们测算磷酸二铵价格每上涨100 元/吨,公司年化业绩将增厚3.7 亿元。

    聚甲醛业务盈利能力提升,募资计划再建6 万吨聚甲醛项目,助力公司长期发展。根据卓创资讯数据,2021Q1 聚甲醛均价15404 元/吨,较去年Q1 增长39.1%。当前公司拥有9 万吨/年聚甲醛生产能力,是国内最大的聚甲醛产品生产商,生产基地分布在云南和重庆,公司聚甲醛生产技术是在原波兰ZAT 技术基础上进一步开发,在国内处于领先优势。今年1 月份募集资金20 亿用于建设6 万吨/年的聚甲醛项目,预计项目建设期2 年,产能建设地区具备成本优势,新增产能有望加快实现聚甲醛进口替代。根据公司可研报告测算,该项目投资税后财务内部收益率为15.77%,项目投资税后静态投资回收期为7.20 年(含2 年建设期)。据了解,当前全球聚甲醛产能约180 万吨/年,国外聚甲醛装置主要集中在美国、西欧和日韩等国家和地区。2018 年我国聚甲醛的产能为51 万吨,实际有效产能为37 万吨,而当年的表观消费量在58 万吨左右,预计每年保持6%以上的增长率。我国目前每年仍需要进口30 万吨左右的聚甲醛,特别是在高附加值的汽车配件行业以及高端电子电器行业。我们看好公司在聚甲醛项目的布局,我们认为随着新增产能的逐步释放,云天化公司聚甲醛产品的竞争力和盈利能力有望得到增强。

    财务费用大幅下降,资产负债率下降至83.88%。根据公司年报,2020 年公司销售费用、管理费用、财务费用分别为24.99 亿元、14.27 亿元和15.84亿元,同比去年分别降低4.4%、6.2%和32.5%,累计同比降低9.71 亿元,其中财务费用大幅下降,同比减少7.62 亿元。资产负债率方面,截至2020年年底,公司资产负债率为83.88%,较去年年底下降5.25 pct,较2016年92.48 高点下降8.60 pct,公司资产负债结构持续改善。

    投资建议:云天化是矿肥一体化的磷肥龙头,生产规模和产业链优势明显,盈利能力高于行业平均水平。作为入选“双百行动”的大型上市国企,公司通过股权激励、引进职业经理人、吸引外部投资者、实施债转股等方式,提升经营效率和推进减债控费,未来公司盈利能力有望逐步向好。预计公司2021-2023 年实现营收568.21 亿、588.61 亿、606.50 亿,同比增长9.0%、3.6%、3.0%;实现归母净利润15.83 亿、17.97 亿、19.80 亿,同比增长481.8%、13.6%、10.2%,对应PE 9.7X、8.6X、7.8X,评级上调,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:下游需求拓展不及预期,产品价格大幅下跌,汇率波动影响业绩,财务费用控制不及预期等。,马总为全球股市最大造假骗子! ,几时可以索赔才是关键 ,天下没有免费的午餐。让马兴田把挪用的钱连本带利换回来,起码五块钱见。问题是马兴田会干吗?也许有的人会说,马兴田拿不出这么多钱,马兴田砸锅卖铁了吗?即使全部拿不出来,可以不可以搞一个还款计划?可以不可以发公告说,挪用的这些钱,利息由马兴田来承担?马兴田侵占了上市公司的钱 ,难道不用还不用承担利息?中国股市的奇葩! ,sb没死 ,我做一条龙的,明天最好你没了,我好挣你钱。

,股票行情是一种证券市场用语,指股票交易所内各只股票的涨幅变化及交易流通情况。
基本分析方法:
(1)技术分析:技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的,通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。股票技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法。
(2)基本分析:基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析,评估股票的投资价值和合理价值,与股票市场价进行比较,相应形成买卖的建议。
(3)演化分析:演化分析是以演化证券学理论为基础,将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象,从股市的代谢性,趋利性,适应性,可塑性,应激性,变异性和节律性等方面入手,对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究,为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。,防空可以是几枚防空导弹,但是反导必须形成一个防空体系,反导比防空更复杂。,可以用大智慧的llvall(低); 替代,效果一样。,

证券发行核准制又称为“准则制”或“实质审查制”,是指发行人发行证券,不仅要公开全部的,可以供投资人判断的材料,还要符合证券发行的实质性条件,证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定,对发行人提出的申请以及有关材料,进行实质性审查,发行人得到批准以后,才可以发行证券。新西兰、瑞典和瑞士的证券监管体制中,带有相当程度的核准制特点。

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