投保基金:拨备覆盖率与拨贷比的下降预计是该公司在4 季度边际略减弱拨备计提力度所致

2021-03-01 03:17:43 by Admin 投资理财
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  • 宁波银行

  投资要点

    2020 年业绩快报综述:1、宁波银行2020 全年营收增长平稳、实现同比17.2%的高增速。净利润增速拐头向上,实现同比+9.7%,为当前已出业绩快报银行中最高增速。2、资产负债增速保持平稳高增长,资产端信贷为支撑主力,负债端则是主动负债。4 季度新增信贷324 亿,新增规模大于3 季度,一方面反映信贷需求旺盛,另一方面也反映公司稳步提升信贷市场市占率策略见效。全年总资产同比+23.5%,信贷同比+30%。总负债同比增长24%,存款同比增长20%。3、资产质量优异持续:不良率维持在低位。2020 年底不良率0.79%,环比持平。安全边际高。公司拨备覆盖率505.48%,环比下降10.9%;拨贷比4.01%,环比下降7bp。拨备覆盖率与拨贷比的下降预计是该公司在4 季度边际略减弱拨备计提力度所致。

    投资建议:持续重点推荐的核心资产。宁波银行资产质量优异且经历了周期检验,高盈利高成长持续,公司市场机制灵活、管理层优秀,是稀缺性的优质银行代表。公司2020、2021E PB 2.32X/2.02X;PE 16.85X/14.51X(城商行 PB 0.97X/0.87X;PE 8.67X/7.78X)。宁波银行深化多元利润中心建设,财富管理是新跑道,未来公司仍能持续保持较快速增长,我们持续重点推荐的核心资产。

    风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。,只是卖牌照而已,因为集团公司不敢运营,运营不盈利,这牌照要卖给上市公司就更难了,典型的想通过上市公司为大股东输送利益 ,就是在卖拐 ,龟羔子你有病吗?不持有中期,你发什么言? ,不是妖股的样 ,不算,因为大盘太好,主力也没办法继续了

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一、国内外资源状况

(一)世界锌资源状况

根据美国地质调查局资料统计,截至2009年底,世界锌储量为20000万吨,比上年增长了2000万吨。主要锌储量分布国有中国、澳大利亚、秘鲁、哈萨克斯坦、美国、墨西哥、印度、加拿大、爱尔兰等,储量合计占世界储量的69%。其中,澳大利亚锌储量减少了50%,加拿大、哈萨克斯坦、墨西哥和秘鲁储量分别增加300万吨、300万吨、700万吨、100万吨(表1;图1)。

图1 世界锌储量比例

表1 2009年世界锌矿资源的储量分布单位:万吨

资料来源:Mineral Commodity Summaries,2010

注:中国数据为美国地质调查局统计数据,中国国内统计锌储量为1927.9万吨,有差别(其他表类似)。

图2 我国锌基础储量比例

(二)我国锌资源状况

截至2009年底,我国共有锌矿区1728个,比2008年增加137个。锌储量、基础储量、查明资源储量分别为1927.9万吨、3838.5万吨和10695.3万吨。与2008年相比,储量、基础储量分别减少21.96%和11.55%。查明资源储量增长2.83%,其中勘查新增489.7万吨,增长较大的省(区)有内蒙古、云南、青海、江西和新疆等。我国的锌资源主要分布在云南、内蒙古、甘肃、广东、湖南、青海、广西、新疆、河北、四川10个省(区),储量合计占全国的91%,其他省(区)储量较少(表2;图2)。

表2 2009年我国锌矿资源储量分布情况单位:万吨(锌)

注:本表数据为国内统计数据,美国调查局统计的中国锌储量为3300万吨(其他表类似)。

二、国内外生产状况

(一)世界锌生产状况

1.锌矿

2009年世界锌矿产量为1133.6万吨,比2008年减少3.6%。主要锌矿生产国有中国、秘鲁、澳大利亚、美国、加拿大、印度、墨西哥、玻利维亚、哈萨克斯坦和爱尔兰,产量合计占世界产量的86.0%。其中,中国、秘鲁和澳大利亚三国的产量在100万吨以上(表3)。

表3 2003~2009年世界锌矿(金属量)生产情况

资料来源:World Metal Statistics Yearbook,2008~2010

2.锌锭

2009年世界锌锭产量一改自2000年以来的增长趋势,开始有所缩减,全年锌锭产量比2008年减少2.15%,为1149.7万吨。各洲的产量分别为:欧洲209.5万吨,非洲27.9万吨,亚洲685.4万吨,美洲174.4万吨,大洋洲(澳大利亚)52.5万吨。其中,美洲和非洲产量有所减少,其他各洲产量比上年有所增长。主要锌锭生产国有中国、加拿大、韩国、印度、日本、澳大利亚、西班牙、哈萨克斯坦、墨西哥和芬兰10国,产量合计占世界总产量的76.8%。加拿大、韩国、日本、哈萨克斯坦的年产量比2008年减少10%以上。印度的年产量增幅是主要锌锭生产国中最高的,为12.8%(表4)。

表4 2005~2009年世界锌锭产量

资料来源:World Metal Statistics Yearbook,2008~2010

(二)我国锌生产状况

我国是锌精矿和精炼锌的生产大国,2009年锌精矿和精炼锌产量仍居世界首位。自1990年至今,我国锌精矿和精炼锌产量一直在稳定增长,从1993年开始精炼锌产量超过锌精矿产量(图3)。2009年我国锌精矿(含锌量)产量为309.2万吨,比2008年减少2.0%。精炼锌产量为435.7万吨,比2008年增长1.3%(按国内统计数据计算)。

图3 1990~2009年我国锌精矿和精炼锌产消量变化情况

2009年主要的锌矿生产省(区)有内蒙古、云南、湖南、四川、陕西、广东、广西、甘肃等。在几个主要生产省(区)中,云南、广西和甘肃产量与上年相比缩减幅度较大,均超过了10%,其中甘肃的减少幅度高达23.5%;其他几个省(区)产量有所增长,以四川省增长最快,增幅高达43.2%(表5)。

表5 2005~2009年我国锌矿(金属量)生产情况

资料来源:有色金属工业统计资料汇编,2003~2007;有色金属统计,2009(1);有色金属统计,2010(1)

2009年我国精炼锌产量稳定增长,年产10万吨以上的省(区)有湖南、云南、陕西、广西、辽宁、河南、广东、四川、内蒙古、甘肃、青海,产量合计占全国精炼锌产量的96.8%。在这些省(区)中除辽宁和甘肃两省产量比上年有所减少外,其他各省(区)产量都有所增长,河南、四川、青海、广西、湖南等省(区)增长幅度均超过了10%,其中河南和四川两省增幅分别高达52.6%和45.1%(表6)。

表6 2005~2009年我国精炼锌生产情况

资料来源:有色金属工业统计资料汇编,2003~2007;有色金属统计,2009(1);有色金属统计,2010(1)

三、国内外消费状况

(一)世界锌消费状况

1.锌消费变化情况

2009年世界锌锭消费总量比上年减少2.9%,为1124.5万吨。年消费量在20万吨以上的国家有中国、美国、印度、日本、韩国、德国、比利时、巴西、法国、意大利、西班牙等。在这些主要消费国中,除中国和印度的消费量比上年分别增长17.9%和21.1%以外,其他各国的消费量均有不同程度的缩减,其中,德国、日本、意大利和西班牙的缩减幅度超过20%(表7)。

表7 2005~2009年世界锌锭消费结构

资料来源:World Metal Statistics Yearbook,2010

2.2009年世界精炼锌消费结构

锌是重要的有色金属原材料,具有良好的压延性、耐磨性、抗腐性和导热、导电等性能,易于加工,在有色金属的消费中仅次于铜和铝。根据国际铅锌研究小组的统计,2009年世界精炼锌消费总量中,有50%用于生产镀锌板,用于生产锌合金、黄铜和青铜的精炼锌比重各占17%,用于生产锌制品、化工制品的锌比重均为6%,另有4%用于其他行业。与2008年相比,消费结构没有发生变化(图4)。

图4 2009年世界精炼锌最终消费结构

(二)我国锌消费状况

1.锌消费量变化情况

1990年至今,我国锌消费量持续增长。从2000年开始成为世界第一大锌消费国。据北京安泰科信息开发有限公司统计,2009年我国锌的实际消费量为410万吨,镀锌行业中锌的消费比重从2008年的51%提高到55%。

2.我国锌消费结构

我国的锌消费主要用于镀锌、锌氧化物、电池、黄铜、压铸合金及其他用途。各用途所占比重分别为55%、10%、9%、9%、15%、2%(图5)。

图5 2009年我国锌消费结构

四、国内外贸易状况

(一)国际锌贸易状况

2009年世界锌锭贸易状况比上年有所好转,世界全年出口366.9万吨,进口349.0万吨,分别比上年增长2.1%和2.8%。2009年锌锭出口量超过10万吨的国家有加拿大、澳大利亚、韩国、哈萨克斯坦、芬兰、墨西哥、西班牙、荷兰、印度、日本、挪威、秘鲁、俄罗斯等。其中,日本的出口量涨势迅猛,增幅高达84.5%。而俄罗斯和荷兰的出口缩减幅度比较大,分别为26.2%和25.2%(表8)。

表8 2005~2009年世界锌锭主要出口国家

资料来源:World Metal Statistics Yearbook,2010

2009年世界锌锭进口(入境)量在10万吨以上的国家和地区有美国、中国内地、德国、比利时、中国台湾地区、荷兰、土耳其、法国、意大利等。其中,除中国和比利时进口量比上年增长外,其他主要进口/入境国家和地区进口量均有不同程度减少,中国台湾地区、荷兰、法国和意大利的减少幅度在10%以上。而中国的进口量呈倍数增长,增长幅度高达266.1%(表9)。

表9 2005~2009年世界锌锭主要进口/入境国家和地区

资料来源:World Metal Statistics Yearbook,2010

(二)国内锌贸易状况

我国一直是世界上的精炼锌生产大国,随着产能不断扩大,国内锌冶炼原料供应日益紧张,自2003年起我国成为锌矿砂及其精矿的净进口国。2009年1~11月锌矿砂及其精矿进口量为3451767吨(表10),比上年同期增长62.7%。主要的进口来源国有澳大利亚、秘鲁、蒙古、土耳其、伊朗、缅甸、越南等,从这些国家的进口量合计占总进口量的61.4%(表11)。

表10 2006~2009年我国锌产品进出口情况

续表

资料来源:中国海关统计,年鉴2003~2007;有色金属统计,2009(1);有色金属统计,2010(1)

表11 2006~2009年我国锌矿砂及其精矿进口主要来源

资料来源:国土资源综合统计年报,2003~2005;中国海关统计年鉴,2007;有色金属统计,2009(1);中国铅锌锡锑,2010(1)

五、锌价格走势

(一)国际市场价格走势

2009年锌国际市场LME全年平均价格仍在延续2008年的下跌态势,全年现货平均价格为1654.7美元/吨,三月期货平均价格为1681.3美元/吨,年环比分别下跌11.7%和11.4%(图6)。但是2009年各月价格的总体变化趋势是震荡上涨的,2009年各月锌国际市场LME现货与期货价格变化情况趋同,均是在2月下跌到全年最低点,分别是1111.8美元/吨和1135.6美元/吨,这之后开始缓慢回升,至12月达到全年最高水平,分别为2375.5美元/吨和2411.0美元/吨(图7)。

(二)国内市场价格走势

国内锌价自1990年到1997年呈现稳定增长趋势,从1990年的平均7280元/吨上涨到1997年的10870元/吨。从1997年开始国内锌价走势与LME价格走势基本保持一致,也在2002年达到最低点7944.2元/吨。2002年后价格开始上涨,2007年国内锌价达到历史最高值,全年现货平均价格为28191.9元/吨。2008年国内锌价变化情况与国际趋同,各地生产资料市场成交价为15792.3元/吨,比2007年下跌44.0%;上海期货交易所(SHFE)三月期货价格为15902.5元/吨,比2007年下跌38.6%。2009年国内各地生产资料市场(成交)全年平均价格在2008年基础上继续下跌10.4%,为14146.5元/吨,是2006年以来的历史新低;上海期货交易所三月期货价格为13367元/吨,年环比下跌15.9%见图6。但从2009年各月的锌价变化情况看,各地生产资料市场成交价格和三月期货价格都呈现缓慢回升的趋势,分别从1月的11533.3元/吨和10353元/吨上涨至12月的17791元/吨和18306元/吨(图8)。

图6 1990~2009年LME和国内锌平均价格变化

图7 2009年国外锌价月度变化

图8 2009年国内锌价月度变化

六、结论

国际方面,2009年世界精炼锌仍然延续2007年以来的供过于求趋势,存在9.2万吨的过剩。世界锌锭贸易比上年有所好转,全年进出口量分别增长2.8%和2.1%。但LME锌价仍难改金融危机以来的下跌趋势,现货和三月期货价格年环比分别下跌11.7%和11.4%。

国内方面,2009年我国锌精矿和精炼锌产量仍居世界首位。2009年我国锌精矿(含锌量)产量比上年减少1.9%,这是我国锌精矿产量自2002年逐年持续增长以来首次出现减少。精炼锌产量在上年基础上继续增长。国内锌价在上年基础上继续下跌,创2006年以来的历史新低。

(马茁卉)

,选项里背景设成需要的颜色即可,去掉均线吗,MA回车。,不是,找个像样的网站,网站内部就有,没有看明白是具体何事

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